大戶押注稀土勿走漏眼

1/3/2010
大戶押注稀土勿走漏眼

中 國稀土（0769）在今年首個交易日大發神威後，至今已反覆進入待破之勢，再配合超靚業績預期及國家建立長遠稀土儲備政策，均對這家獨家經營稀土一條龍業 務的香港上市公司大為有利。集團另一廣為人忽略的潛力，便是同具內需及節能產品概念，純以市盈率推斷，稀土合理價應為3.2元，上望空間依然吸引。
稀 土在1月初大升逾四成的異動走勢絕對具備意義，在股價大升的多個交易日，每日平均成交高逾兩億股，佔發行股數逾一成，凡出現如此突然壯旺場面，肯定已有大 戶積極落行，亦是未來大起動的前哨，經過近個半月的反覆調整及收集期後，稀土似已處一觸即發之勢，再配合近期資源股再度冒起的勢頭，稀土應屆重新發力的時 間。

合理價3.2元

國家一直都透過推動行業併購，以及加強管制出口來保護內地稀土行業，而上月內蒙古包頭市發改委已獲下發建立稀土資源戰略儲備方案， 市內包鋼稀土將負責興建佔半數的五大稀土儲庫，至於包鋼稀土早已是中國稀土的長期中方夥伴，因此亦將中國稀土行業地位大大提升。
事實上，中國稀土早於2005至2008年間，動用數億元收購鎂礦及稀土產銷公司，提早把稀土供應量及成本價鎖定。
經 2008年徹底撥備導致業績轉盈為虧後，去年上半年已成功轉盈，去年底則再有兩宗擴產喜訊，其一是跟西門子合組節能環保燈泡及螢光材料產品產銷公司，投資 總額達5億元人民幣。另外，亦計劃斥資2億元人民幣投資高端液晶顯示器稀土拋光粉生產線，以填補內地供應缺環，兩個項目可望於今年落實，直接打入內需及節 能市場。
中國稀土2006及2007財年盈利分別為2.1億元及3億元，經2008年大撥備後，料今年盈利可回復至2.5億元，折合每股盈利0.16元，即預測市盈率僅11.6倍，以內需股最低市盈率為20倍計，其合理值應為3.2元。
湛三家

港華追落後先試4.18元

12/01/2010
港華追落後先試4.18元

燃氣股相繼發力，相比之下，港華燃氣（1083）仍是大落後，上周五終於發力，最保守估計應可追回煤氣（0003）每股注資作價4.18元，作為首個目標。
港華目前手持47個管道燃氣項目，最新4個剛在近期投得，分別位於廣東、江西、山東及安徽，4個項目涉及投資總額合共約4.4億元（人民幣．下同），佔股介乎42至100%，令過去一年已落實共8.6億元新投資。

盈利仍有增長空間

去 年上半年，港華收入跌16%至17.8億元，若剔除已出售液化石油氣業務，持續業務營業額按年增18.3%至8.99億元，純利增26.8%至1.28億 元，主要動力為管道燃氣銷售收入，增長26%。集團收入源自兩方面，一為燃氣銷售，佔總收入近40%，屬主要盈利動力來源，其次為管道燃氣網絡建設，佔總 收入10%。截至 6月底止，已接駁用戶總數為180萬戶，較去年底增約10.54萬戶。
管道燃氣銷售包括直接向客戶供應管道天然氣、管理石油氣及管道燃氣，上半年銷售增長23%至7.17億元，其中住宅用戶燃氣銷量增15.6%至1.01億立方米，而商用戶燃氣銷量則升30%，達2.63億立方米。
港 華未來盈利仍有一定增長空間，上半年收購安徽黃山、四川新津、山東茌平縣、及成都市新都區項目60至100%權益，其中以新都項目佔值最大，項目於去年輸 送6,900萬立米天然氣，至2015年料可增至1億立方米。煤氣於2006年底，以32.31億元作價注資港華，並以每股4.18元發新股作為代價，此 價有一定參考作用。湛三家