航天國際大把水位

03/03/2010

航天國際大把水位

航 天系重組注資正邁向高峰，其中中國航天國際控股（0031）更是喜訊頻傳，集團意外地為去年業績發出盈利增長逾倍的盈喜，意味現價市盈率僅逾12倍，以極 保守的20倍計，航天國際至少值1.94元，跟中信證券剛發出的推介報告目標2.15元接近，觀乎航天國際股價一直堅守於近期配股價1.13元以上，已知 這隻股份動力絕不簡單。
據航天國際剛發出的通告預期，集團去年盈利將會倍升，主要是投資物業估值上升、出售非全資附屬股權獲益、及科技工業業績表現較預期理想的三頭馬車所帶動，其中以科工本業收益意外地理想最可圈可點，反映集團經近年注資重組之後，已獲得預期的效應。

首個目標訂1.94元

航 天國際2008年盈利為1.45億元，去年上半年盈利則為1.4億元，以去年全年盈利較2008年增長逾倍計，即去年盈利應逾3億元，以最新股本計，每股 盈利為9.7仙，即現價1.23元的市盈率，僅逾12倍，由於未來海南概念及三網融合前景尚未反映，所以現價肯定被嚴重低估，僅以20倍市盈率衡量，航天 國際第一個目標已值1.94元！
事實上，航天國際本身最殺食的小衛星製銷業頗具天時之利，即將落成的深圳航天國際中心其實屬一座衛星大廈，內布微 小衛星及應用產業化基礎設施，包括研發、總體設計、總裝、測試及相關生產等，每年可研製衛星6至8顆及出廠衛星4至5顆，估計在一至兩年內將發展成熟。國 家早前宣布互聯網、電視及移動電話三網融合大國策，而中國電信（0728）亦已展開6省建網計劃，航天國際發展的小衛星產品亦因緣際會成為搶手貨。

文昌配套區貢獻可觀

至 於航天國際旗下海南發射場配套區開發項目，則涉資12億元人民幣，發展範圍包括省內文昌市航天發射場配套區，規劃佔地400萬方米，內設航天科技服務區、 航天主題公園、航天商務休閒區及航天生活配套區等，預期於2013年中前落成，由航天國際及母公司聯手組成的獨營發展公司，將可分享出售開發後土地利潤 （除開發成本）70%，而航天國際則佔權65%，得益不少。
中信證券分析報告亦頗具參考，報告估計從2013年起，深圳航天國際中心每年將可獲約1.8億元收入，而海南項目更可為其帶來30億港元利潤，至於剛完成的配股計劃，亦令其淨現金大增1.08倍至10.17億元。
報告預期集團今、明淨利潤分別大升1.97倍及1.45倍，而淨資產值亦會提升約80%，以綜合評估計算，航天目標應為每股2.15元。而吊詭的是，母公司控股權現為37%，即預留龐大再注資空間，一旦加以發揮，估值又當作別論矣！
高山行