五礦建設上望4.2元

五礦建設上望4.2元
內需、通脹及新能源概念已成今年三大主題板塊，而早前因政策憂慮而作過份調整的內房股，亦在昨日從後發力趕上，這批股份突在逆市中挺進，進一步彰顯 其非凡實力，當中應可加緊留意五礦建設（0230、下稱五建）。無論從行業角度、抑或母公司已溢於言表的百億元注資誠意、以至國務院即將出台的長三角振興 經濟大綱等，瓣瓣都對五建帶來積極正面效應。以最新的每股資產淨估值已近2.1元衡量，取其兩倍市帳率的4.2元作為中線目標，完全是有據可依也。

力拓二線城市房產

中 國五礦集團近期宣布將湖南有色（2626）的控股公司權益收歸旗下，已拉開整個五礦系的重組序幕，而五建則是系內唯一上市內房股成員，所以今年注資步伐必 會大大加快，以配合國資委整體成員的重組注資部署。而事實上，繼2008年底展開第一宗注資計劃後，母公司已在去年底進行第二項涉21億元的大折讓注資部 署，而管理層亦言明未來會再有達80億元的內房項目可供注入五建內，令其總土儲可由現時的233萬平米，再大增至633萬平米水平，即按比例推斷，五建應 續有近1.7倍的壯大空間。
五建目前及未來將主力發展長三角、環渤海及珠三角房產業，項目分布如南京、無錫、天津及長沙等二線城市，其中包含住宅和商業項目，故亦符合國家致力推動的城鎮化發展方向，亦可避過政策主力針對的一線城市熾熱樓房市道。

手頭現金增至30億

五 建過去一年的注資及配股集資動作頻繁，首先是在去年8月正式落實以4.5億新股、每股作價1.56元向母公司購入2.3億股方興地產（0817）及部份現 金；其次再於去年底宣布以每股2.36元作價發售6.01億新股，向母公司購入位於南京、長沙、天津及遼寧等市的120萬平米物業，涉及支付代價14.2 億元，較項目市值21億元大幅折讓32%，足見母公司誠意可嘉。至於期內的資本動作，則包括去年6月的供股、及8月與12月份的配股集資行動，令手頭現金 大增至30億元。
截至去年6月止，五建的資產淨值只約21.6億元，但經過落實連串注資及資本集資活動後，最新資產淨值已大增至63.8億元，折 合每股約1.92元，計及期間土儲升值因素，其每股資產淨值估計升至約2.1元，其中最值得參考者，是母公司最新注資每股作價2.36元、及最近一次配股 集資作價為每股2.45元，兩者都高於現價，而後者的承配人均以機構投資者及基金為主，街貨量明顯不多，由於未來具備不斷注資元素，故上望兩倍市帳率的 4.2元實有數得計。
高山行